本文来自微信公众号：宏观土肥圆，作者：宏观土肥圆，题图来自：AI 生成
这行情最好别去分析什么基本面了，看基本面会影响你的风险偏好，耽误赚钱。蒙着眼干进去比什么都重要。
本以为上周四放巨量收阴，还以为分歧出来了要调一把，结果上周五券商爆量大涨给反包了。
券商被称之为是牛市的骑手。
相比于科技、AI 和创新药，涨幅并不算多，但周五还是补涨了。
A 股的投资结构，大体猜测像高股息这种，一般是险资和机构去配的。
高分红板块耐心资本会比较喜欢，因为只要分红收益高于债券票息，直接无脑放 OCI 账户拿稳定分红就行了，所以高股息这种多数都是机构的长钱去拿的。
至于说科技、题材和医药这类的，主要就是两融、游资这种高风险偏好资金去玩的。
正好融资买入突破了 2 万亿，说明杠杆资金不断涌入。然后查了下数据，从 7 月到现在的融资买入额里面，TMT、医药和军工是杠杆买入的绝对主力。
一般来说，券商这种是散户在牛市当中比较喜欢的板块，为啥呢？
因为研究科技股和创新药太复杂了，散户不一定搞得懂，但券商业务简单粗暴，牛市 = 券商赚大钱，买它就对了！看不懂芯片、光刻机、AI 和药，还看不懂牛市赌场概念股？
券商起来的时候，也一般是对应行情升波的时候，因为相信牛市的散户进来了。
散户进场和存款分流到股票股市上也是对应的，债券继续尴尬。
债券最好也别研究基本面，研究基本面只会让自己亏钱。
如果你相信 7 月经济数据不及预期，相信 7 月金融数据对应银行资产荒，信贷放不去只能配债，那基本上就完蛋了。
不过实事求是地讲，现在 30 年期国债和 10 年期国债的利差已经搞到 24 年以来的高位了。
看股做债的主要是交易盘，交易盘主要又都在 30 年期国债上。
这也侧面说明债券市场因为股票走牛这么拉垮，搞得也有点过头了。
同时，3 个月 SHIBOR 利率和 10 年期国债收益率也在背离，这说明银行也的确没啥好资产，再加上资金面宽松，所以只能调低负债成本。
而且从 9 月开始，政府债券的发行也会降下来，后面银行信贷放不出去，的确也只能配债。
这个时候的配置盘其实还是蛮舒服的，资产收益（债券票息）和负债成本拉开了，配置盘将是后续债券市场的稳定器。
也不用过于悲观了，机会都是跌出来的。
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